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　　2020年收益率会继续下降吗？

　　远大期货：智堡

　　到2020年，对收益的追逐可能会继续下去。

　　2018年11月，美国10年期国债收益率达到3.26%的近期高点。由于贸易紧张关系给全球增长前景带来压力，美联储在2019年下调利率，美国国债收益率大幅下降。过去12个月，美国10年期国债的回报超过14%，是7年多来最高的1年期滚动回报。不过，展望2020年初，美国国债收益率可能会出现反弹。

　　全球经济增长前景显示出企稳迹象，货币政策刺激措施正缓慢见效，帮助抵消贸易紧张的影响。如下表所示，美国10年期国债收益率与全球制造业采购经理人指数（PMI）在本轮周期中的表现非常相似。如果全球经济增长继续企稳甚至改善，美国10年期国债收益率可能在2020年进一步上扬。

　　然而，由于全球贸易紧张局势可能持续到2020年，全球增长大幅加速的可能性仍然不大。对于固定收益投资者来说，美国10年期国债收益率可能突破2%，但要回到2018年11月的高点可能非常困难。到2020年，对收益的追逐可能会继续下去。

　　经济回升可能会推高收益率

　　资料远大期货：FactSet， Markit， Tullett Prebon， 摩根大通资管。

　　数据截至2019年12月2日。